一、先回顾：为啥会出现基差风险？（基础问题）

• 最主要的原因是现货价格和期货价格的变动不同步，比如现货涨得慢、期货涨得快，或者现货跌得多、期货跌得少，基差一变，对冲效果就差了；
• 还有就是合约匹配度不够，比如你做的是 “螺纹钢现货”，却买了 “热轧卷板期货” 对冲，虽然都是钢材，但两者价格联动性不强，基差很容易出问题；
• 我认识个做化工贸易的老板，去年用 PVC 期货对冲 PVC 现货，结果因为现货是本地小厂货，期货对应的是大厂标准货，质量差异导致基差变大，最后亏了不少，这就是合约没匹配好的问题。

二、不同场景下，基差风险该怎么应对？（场景问题）

场景 1：大宗商品贸易商，怕现货降价做了期货对冲

• 要是发现基差在变小（比如现货价跌得比期货快），别等着，赶紧调整期货仓位，比如原来卖了 100 吨期货，现在可以减到 80 吨，减少期货这边的亏损；
• 还可以提前了结期货头寸，比如本来想等期货到期再平仓，现在基差不对了，就提前平掉，虽然赚得少点，但能避免后续更大的风险；
• 我朋友做大豆贸易，上次就遇到基差变小，他提前平了期货，虽然少赚了 2 万，但比后来可能亏 5 万强多了。

场景 2：生产企业，买原材料怕涨价做了期货对冲

• 要是基差变大（比如现货涨得比期货快），可以增加期货买入量，比如原来买 50 吨期货，现在加到 70 吨，用期货的收益补上现货多花的钱；
• 也可以找供应商协商调整现货价格，比如跟供应商说 “现在基差变了，现货能不能稍微降点价”，有些长期合作的供应商会同意，这样两边都能减少损失。

场景 3：期货投资者，做期现套利遇到基差异常

• 要是基差没按预期走（比如本来想等基差回归正常赚差价，结果基差越走越偏），别死扛，赶紧止损离场，比如亏了 1 万就平掉，别等亏到 3 万；
• 还可以换个品种套利，比如原来做玉米期现套利，现在基差不对了，就换成小麦，小麦的基差可能更稳定，我身边做套利的朋友常用这招。

三、要是不应对基差风险，会有啥后果？（解决方案）

• 轻一点的，少赚很多钱，比如本来能赚 10 万，因为基差风险只赚了 3 万；
• 严重的，直接亏损，我之前听说有个新手做棉花对冲，没应对基差风险，最后现货亏 8 万，期货只赚 2 万，相当于净亏 6 万；
• 更糟的是，影响资金链，要是亏损太多，企业可能没足够资金进货或生产，导致生意没法正常做，这就得不偿失了。

四、日常预防基差风险的 3 个小技巧（实用建议）

1. 每天盯基差变化：用期货 APP（比如文华财经）看实时基差，把重要品种的基差记录下来，要是发现基差突然变快，就多留意；
2. 选择匹配度高的期货合约：别随便选期货品种，比如做 “东北大米现货”，就选 “粳米期货”，别选 “籼米期货”，两者基差联动性差；
3. 别把所有钱投进去：对冲或套利的时候，留 30% 的资金备用，万一遇到基差风险，有资金调整，不用慌。

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