远期合约价格高于近期合约价格_是看涨信号吗？实战策略解析

哥们儿，你是不是一看到远期合约价格比近期高，就觉得市场要起飞了？别急，今天咱们就掰开揉碎这话题，让你彻底搞懂Contango结构到底咋回事！

什么是Contango结构？

简单说，​​远期合约价格高于近期合约价格​​，就是所谓的Contango结构（也叫正向市场）。比如原油期货，10月合约60美元，12月合约62美元，远月更贵就是典型Contango。这现象背后往往藏着两种逻辑：一是仓储成本堆砌（远月合约持有时间更长，仓租、利息都得算进去），二是市场预期未来供需可能收紧（比如突发地缘政治或产能收缩）。但注意了！Contango并不总等于牛市，有时候高库存压顶，远月涨价只是虚晃一枪。

Contango一定是看涨信号吗？

​​不一定！​​ 这里有个关键误区：很多新手觉得远月贵就是市场集体看涨，其实Contango可能反而暗示当下现货疲软。比如工业硅期货，当前产能过剩库存爆表，近月合约被现货压得抬不起头，但资金赌未来需求复苏，把远月价格提前炒高。这种“近低远高”结构，本质是​​悲观的现实与乐观的预期​​在打架。

去年橡胶期货就是例子，Contango结构下价格阴跌半年，就是因为现货根本卖不动。所以单看价差方向就冲进去做多，容易踩坑！

怎么交易Contango结构？

​​核心策略分两种：单边押注和套利操作​​。

• 
  

  ​​单边做空近月合约​​：如果判断现货过剩短期无解（比如仓单数据持续攀升），近月合约可能被现货拖垮，直接空近月赚下跌利润。

  
  
• 
  

  ​​正套利（买近卖远）​​：这是Contango下的经典打法。比如近月合约60美元，远月62美元，你同时买入近月卖出远月，等价差缩小到1美元时平仓，赚这1美元差价。但风险是价差可能继续扩大，得盯紧库存和交割数据。

  
  

实操步骤：

1. 1.
   

   ​​筛选品种​​：优先选活跃主力合约（如原油、铜），避免流动性陷阱。

   
   
2. 2.
   

   ​​计算展期收益​​：用公式（远月价格-近月价格）/近月价格，比值超过3%说明套利空间较大。

   
   
3. 3.
   

   ​​设置止损线​​：价差扩大至成本线2倍时果断割肉。

   
   

风险千万别忽略！

Contango结构最怕​​预期证伪​​。比如去年多晶硅期货，远月价格炒得老高，结果新产能突然投产，供应压力砸盘，价差一夜反转。另外，高杠杆玩套利容易爆仓，建议仓位控制在总资金10%以内。

我的个人心得：Contango结构更像一面镜子，照出市场的焦虑和希望。去年我靠原油Contango套利赚了20%，但前提是盯了整整三个月中东产能数据。现在遇到类似行情，我会叠加现货库存和政策信号——比如国债期货的Contango结构往往暗示利率走向，能交叉验证商品期货逻辑。总之，别把价差当圣经，动态跟踪才是王道！