MSTR究竟持有多少比特币，为何能吸引全球资本关注？

你是不是也好奇，这家原本做企业软件的公司，怎么就靠着买比特币火出圈了？我刚开始了解时也觉得不可思议，但仔细一看数据，好家伙，​​MicroStrategy（MSTR）现在已经囤了超过64万枚比特币​​，按照近期高点算，价值一度突破800亿美元，这规模都快赶上亚马逊、谷歌这些科技巨头的现金储备了。

​​MSTR的比特币持仓到底有多大规模？​​

具体数字是这样的，截至2025年10月初，MicroStrategy公开披露其持有​​640,031枚比特币​​。这些比特币是它从2020年开始，一路买买买积累起来的。计算一下总投入，大概是花了475亿美元，算下来平均每枚比特币的成本价在73,981美元左右。如果按比特币价格涨到16万美元的历史高点来算，它这笔投资的账面收益率已经达到65%，浮盈超过300亿美元。这个持仓量，不仅让它成为全球持有比特币最多的上市公司，其比特币资产的价值甚至已经超过了苹果、英伟达等公司的现金头寸。

​​MSTR是如何一步步买成“比特币巨鲸”的？​​

MSTR买比特币，可不是一时冲动。它有一个非常清晰的策略，就是​​把比特币作为主要的财政储备资产​​。公司CEO迈克尔·塞勒（Michael Saylor）是坚定的比特币信仰者，他认为在美元通胀和巨额国债的背景下，比特币是对抗法币贬值的有效工具。他们买币的钱主要来自哪里呢？主要是通过​​发行股票和债券来融资​​，然后把这些钱拿去买比特币。比如在2025年5月，它就通过出售股票融资14亿美元，然后买了13,390枚比特币。到了9月，它又花了约6020万美元买了525枚比特币。这种持续定投的策略，让它能在不同价格点不断积累比特币。

​​为什么MSTR的比特币战略能引发市场广泛关注？​​

MSTR的做法之所以引人注目，是因为它开创了一个先例：​​一家上市公司可以将比特币作为其核心资产配置​​。这给其他上市公司提供了一个看得见的样板，在美元通胀压力和美国国债规模巨大的宏观环境下，一些机构开始将比特币视为类似黄金的“贬值交易”工具，用以对冲传统货币的贬值风险。摩根大通的分析师和贝莱德的CEO拉里·芬克等金融界重要人物也都表达过类似观点，这在一定程度上助推了市场对比特币作为企业储备资产的认可。2025年，将比特币纳入资产负债表的上市公司数量从年初的不到100家激增到超过200家，几乎所有这些公司都在比特币投资上获得了盈利。这与微软、Meta等公司早期因担心价格波动而否决配置比特币提案，从而错过后续可观涨幅形成了对比。

​​MSTR的比特币持仓面临哪些潜在的风险？​​

当然，MSTR的这种策略也并非没有风险。首先就是​​比特币价格本身的高波动性​​。虽然目前账面浮盈丰厚，但如果比特币价格出现大幅下跌，可能会对公司的资产负债表造成压力。其次，MSTR通过发债和股权融资来买币，这本身带有​​杠杆属性​​。如果比特币价格持续低迷，其债务压力会凸显出来。另外，随着比特币ETF等其他投资工具的普及，投资者有了更多直接或间接投资比特币的选择，这可能会使得MSTR作为“比特币代理”的独特吸引力相对下降。还有一点就是​​监管政策的不确定性​​，全球范围内对加密货币的监管动态可能也会影响其持仓策略。

从我个人的角度看，MSTR的案例确实很有意思，它展示了一种非常规的企业资产配置思路。但作为观察者，也需要清醒地认识到，这种高度集中于单一高风险资产的策略，其长期稳定性和可持续性仍有待时间的检验。它成功与否，本质上与比特币本身的长期价值走向紧密绑定。