Guess股价为何在销售收入增长时反而陷入亏损？

哎呀，最近关注美股的朋友可能注意到了，时尚品牌Guess（GES.US）最近的表现有点“分裂”——一边是销售收入蹭蹭往上涨，另一边却是净利润大幅亏损。这到底是怎么回事？今天咱们就来聊聊Guess最近的财报数据和背后的故事，顺便探讨一下这类时尚品牌的投资价值。

Guess在2025财年第三季度的净销售收入达到385亿美元，同比增长了13%，按固定汇率计算甚至增长了14%。说实话，这个收入增长幅度在零售行业里算是不错的啦。但奇怪的是，公司却录得净亏损2075万美元，和去年同期的盈利5930.4万美元相比，简直是天壤之别。这种“增收不增利”的现象，确实让人有点摸不着头脑。

​​仔细分析一下，Guess的利润下滑主要有这几个原因​​：

• ​​毛利率下降​​：从去年同期的47%降至46%，虽然毛利润同比增长5%至219亿美元，但利润率确实被压缩了。

• ​​营业利润大幅下滑​​：同比下降28%至4230万美元，调整后的营业利润也下降了21%。

• ​​费用增加和渠道组合不利影响​​：这是导致营业利润率从4%下降至7%的主要原因。

不过话说回来，Guess在不同市场的表现差异挺大的。欧洲市场表现最为亮眼，净销售收入同比增长7%（按固定汇率计算增长6%），零售销售额包括电子商务在内甚至同比增长8%。美洲市场也不错，销售收入同比增长12%，但零售销售额在可比基础上却下降了14%，这反差有点大啊。亚洲市场就比较疲软了，销售收入仅增长2%，而且零售销售额在可比基础上大幅下降16%。这种区域表现的不均衡，很大程度上反映了各地消费市场的差异和挑战。

Guess的管理层也在积极调整策略。首席执行官Carlos Alberini提到，公司对rag & bone品牌的收购以及核心Guess业务的适度增长推动了收入增长。同时，公司正在投资开发新的rag & bone和Guess Jeans品牌，并扩大分销能力。不过，北美和亚洲消费者情绪疲软和客流量减少的问题，预计会持续到第四季度，这对公司短期业绩是个不小的挑战。

从投资角度看，Guess的股价表现也不尽如人意。财报发布后第二天，股价就下跌了4%，过去12个月累计下跌了22%。目前市值约46亿美元，这个估值水平反映了市场对公司短期表现的担忧。

​​对于未来，Guess调整了2025财年的业绩展望​​：

• 净销售收入增长预计在1%至1%之间

• GAAP营业利润率预计在1%-4%之间

• GAAP每股收益预计在0.70美元-0.82美元之间

说实话，时尚零售行业一直竞争激烈，特别是面对快速变化的消费者偏好和激烈的电商竞争。Guess虽然有一定的品牌影响力，但在这样的市场环境中保持增长和盈利确实不容易。投资者在考虑这类股票时，需要密切关注其利润能力的恢复情况、各地区市场的表现，以及整体消费环境的走势。我个人觉得，短期来看Guess可能还会面临一些波动，但长期而言，其品牌价值和全球布局仍然具有一定的潜力。当然啦，投资决策还是要根据自己的风险承受能力和投资目标来做出。