IPO申请到底难在哪？为什么很多公司撤回了申请？

最近看到好多公司都在提交IPO申请，但成功的好像没那么多，有些朋友就想知道，这IPO申请到底难在什么地方了？我自己关注这块也有一段时间了，​​平常我是这样做的​​，多看财经新闻和专业分析，希望能帮到你理解这个事。

说实话，2024年真的是IPO市场变化超大的一年，A股整年才新增了102家IPO上市，这是2019年搞注册制以来的最低水平了。募资总额才6505亿元，直接跌破千亿大关，近10年都没见过这么低的。和2022年比，那一年有428家企业IPO呢，募了58686亿元，这差距也太明显了。

​​但有些朋友想要​​知道为什么这么难，我觉得主要是审核变严了，2024年有超过400家企业终止了IPO，里面九成都是自己主动撤单的。创业板终止的最多，有151家。

🤔 为啥IPO申请变难了？

IPO申请变难，我觉得跟2024年4月出来的新“国九条”和后来的“科创八条”关系很大。这些政策核心思想就是 ​​“严把入口关”​​ ，对想上市公司的财务、经营能力、公司治理要求都更高了。

​​详细的来说，一起看看吧​​：

• ​​财务指标要求提高了​​：尤其是创业板和主板，修订了上市规则，财务要求更高，很多公司可能因为达不到而选择撤单。

• ​​合规性审查更严格了​​：医疗反腐这类背景下，医药企业这类有“市场推广费”等合规敏感点的公司，IPO之路就格外艰难，除非业务能巧妙规避这些环节。

• ​​“硬科技”属性要求更明确​​：科创板强调支持突破关键核心技术的“硬科技”企业。

这就导致很多公司，特别是那些业绩有点波动，或者模式还没那么稳的公司，IPO申请就被卡住了。

🧭 IPO申请的新方向：北交所和港股

当沪深交易所的路好像变窄了之后，​​很多企业开始寻找别的出路​​。主要是两个方向：​​北交所​​和​​港股​​。

​​北交所​​在2024年成了绝对主力，A股全年受理的77家IPO申请里，北交所就占了66家。因为它服务创新型中小企业的定位，对一些“专精特新”的“小而美”企业比较友好。2025年上半年，全市场177家IPO受理公司里，北交所又占了115家。像一些之前从科创板或创业板撤单的医药企业，比如丹娜生物，后来就改道北交所成功了。

​​转战港股​​也是个选择，特别是对于消费、科技类企业。2024年有68家企业成功赴美上市，政策上也支持内地行业龙头赴港上市。像蜜雪冰城这种新茶饮头部公司，还有泡泡玛特这类新消费公司，都在港股上得不错。港股估值洼地效应和制度创新，比如允许同股不同权，对一些企业吸引力很大。

💡 IPO申请的一些实战观察

根据我看一些案例，比如林清轩（一个国货高端护肤品品牌）的IPO申请准备，有点启发。它强调自己是生物科技公司，而不仅仅是护肤品牌，这可能也是为了贴合资本市场喜好。但它也面临销售费用高（营收占比一半以上）、研发投入占比相对不高的关注点。

​​一般我是这样看待企业IPO申请的​​：

• ​​业务合规性是基础​​：特别是医药等行业。

• ​​业绩持续性和稳定性很关键​​：能熬过业绩波动周期和审核政策周期。

• ​​讲好“故事”同时要有硬实力​​：比如科技含量、市场地位、核心竞争力。

​​我经常使用的​​判断一家公司IPO申请前景的方法，就是看它所在行业是不是政策鼓励（比如高端制造），业务模式是否清晰合规，以及财务数据是否扎实。

🚀 对于未来IPO申请的一些想法

展望未来，我感觉IPO申请市场可能会慢慢回暖一些，但“量稳质升”可能会是常态。监管层可能还是会继续优化审核流程，但对上市公司质量的要求估计不会放松。

对于想申请IPO的公司，​​重点是要把内功练好​​，确保自己业务过硬、财务规范、符合国家产业政策导向。同时，也要根据自身情况（规模、行业、发展阶段）选择合适的上市板块，比如北交所对于很多中小型企业来说，目前看确实是个不错的机遇期。

​​最后提醒大家​​，资本市场政策也会像和面一样，面多了加水，水多了加面，是动态调整的。企业需要做的就是适应变化，苦练内功。

希望我整理的这些能帮你对IPO申请的现状和难点有个大致了解。IPO申请这条路确实不平坦，但摸清门道、找对方向，机会还是存在的。